金融政策の「誤解」―"壮大な実験"の成果と限界 [単行本]

金融政策の「誤解」―"壮大な実験"の成果と限界 [単行本] の 商品概要

• 要旨（「BOOK」データベースより）

  緩和一辺倒の政策手段からいかに脱却するか。日銀きっての論客といわれた筆者が、日銀を退職後、ついに沈黙を破って持論を開陳する注目の書！日銀は何ができて、何ができないのか。

• 目次

  序　章　QQEの実験から見えてきたもの
  　　QQEは「短期決戦」だった ／ 長期戦の戦局は悪化していった ／ マ
  　　イナス金利導入：起死回生策も不発 ／ QQEが明らかにしたこと、
  　　隠していること ／ 柔軟で透明な政策運営を
  
  第１章　非伝統的金融政策：私論
  　1　「普遍化」する非伝統的金融政策
  　　「全く次元のちがう金融緩和」の衝撃 ／ 非伝統的金融政策の分類 ／
  　　非伝統的金融緩和の歴史：日銀、FRB、ECBのイノベーション ／ リ
  　　ーマン・ショックとFRB ／ 欧州中央銀行（ECB）の苦悩 ／ マイナ
  　　ス金利というイノベーション ／ 「非伝統的金融政策＝量的緩和」で
  　　はない
  　2　QQEの実験的性格
  　　QQEの効果を理論的に考える ／ マネタリーベースの増量 ／ 信用緩
  　　和 ／ 長期金利の押し下げ ／ 現実の金融市場はちがう？ ／ 意味深
  　　長なバーナンキ発言
  　3　非伝統的金融政策の倫理的側面
  　　嘘をつくことは許されるか ／ 国民負担の問題
  　【コラム】　日銀の作戦：なぜQQEは「バズーカ」になったのか
  
  第２章　QQEの成果と誤算
  　1　QQEがもたらした成果
  　　（1）大幅な円安と株高
  　　　野党党首だったから許された円安誘導発言 ／ 反転上昇の兆しが
  　　　あった株価
  　　（2）デフレ脱却の実現
  　　　「デフレ脱却」未達感の理由 ／ デフレ脱却の条件はクリアできた
  　　　か
  　2　QQE（アベノミクス）の誤算
  　　（1）「2年で2％」の未達成
  　　　「インフレ目標2％」は妥当な水準 ／ 三つの留意点
  　　（2）経済成長率の低迷
  　　　「長期低迷の主因はデフレ」とは限らない ／ 最大のサプライズは
  　　　輸出の伸び悩み ／ 公共投資と駆け込み需要による攪乱
  　　（3）人手不足時代の到来
  　　　うれしい誤算 ／ 賃金上昇の実態 ／ 労働集約型産業で人手不足が
  　　　深刻化
  　3　QQEが明らかにした課題：潜在成長率の低下
  　　上がらない生産性 ／ エレクトロニクス産業の不振が生産性押し下げ
  　　要因か ／ 需給ギャップの推計をめぐって ／ 資本ストックの不稼働
  　　問題 ／ デフレ脱却は潜在成長率低下のおかげ？
  　4　ハロウィン緩和の「誤射」
  　　不可解な緩和決定 ／ 「誤射」の結末：トリクル・ダウン戦略の破
  　　綻 ／ ハロウィン・バズーカはミッドウェー海戦だったのか
  　【コラム】　人口動態、過剰貯蓄とデフレ：「長期停滞論」再考
  
  第３章　「リフレ派」の錯誤
  　1　「リフレ派」的思考法：主観主義・楽観主義・決断主義
  　　「リフレ派」を定義する ／ 「リフレ派」の主張は整合的か ／ リフ
  　　レ派の困った議論①：後出しジャンケン ／ リフレ派の困った議論
  　　②：精神論
  　2　期待一本槍の政策論：主観主義の錯誤
  　　リフレ派の大本はマネタリズム ／ 自然利子率の概念 ／ テイラー・
  　　ルール ／ マネタリーベースを金融調節の軸に据えるのは的外れ ／
  　　資産価格への影響を考える
  　3　さまざまな「期待」：市場と企業・消費者の温度差
  　　円安・株高のはじまりは外国人投資家 ／ 金融市場と実物経済の非対
  　　称性
  　4　成長余力の過大評価：楽観主義の錯誤
  　　「日本経済は強い」という主張の根拠はどこにある？ ／ リフレ派の
  　　空想的楽観論
  　5　「出口」なき大胆な金融緩和：決断主義の錯誤
  　　「出口」をいつまでも意識しないでよいのか ／ 日本に潜む「出口」
  　　までの困難 ／ ジリ貧かドカ貧か
  　【コラム】　マクロ政策で潜在成長率の引き上げは可能か
  
  第４章　デフレ・マインドとの闘い
  　1　「デフレ・マインド」とは何か
  　　企業や家計の消極的な行動様式 ／ 賃上げに及び腰の労働組合 ／
  　　「学習された悲観主義」という日本病 ／ 三度の金融危機が慎重化を
  　　促進
  　2　「日本的雇用」とデフレ・マインド
  　　いまだ「世紀末の悪夢」から抜け出せず ／ メンバーシップ型雇用の
  　　呪縛 ／ イノベーションの波に乗り遅れる日本企業
  　3　物価の「アンカー」
  　　「錨」（アンカー）としての社会の基底に根づくもの ／ 安倍政権の
  　　逆所得政策
  　4　マネタリーベースの誤解
  　　マネタリーベースの意味が大きく変わった ／ 通貨発行益を考える ／
  　　ヘリコプター・マネー？
  　5　QQEの行き詰まり
  　　市場も怪しい雲行きに気づき始めた ／ 国債大量買入れの限界
  　6　短期決戦から持久戦へ：マイナス金利の導入
  　　金利政策への回帰 ／ 政策の枠組み変更の意義
  　7　マイナス金利政策の功罪
  　　マイナス金利政策の効果と副作用 ／ マイナス幅拡大の制約 ／ マイ
  　　ナス金利付きQQEの問題点
  　【コラム】　キャリー・トレードとしての量的緩和
  
  第５章　「出口」をどう探るか
  　1　「出口」の必須条件：財政の維持可能性への市場の信認
  　　出口で何が起こるのか ／ 長期金利上昇と金融システムの安定性 ／
  　　欧州債務危機の教訓 ／ 「出口」の成否を決めるもの
  　2　「成長頼み」の財政再建計画
  　　あまりに遠い財政健全化 ／ 債務残高・名目GDP比率について ／ 税
  　　収弾性値をめぐる議論
  　3　経済成長優先の幻想
  　　潜在成長率の低下がネックとなる ／ 消費増税の影響評価
  　4　財政健全化の柱は社会保障改革
  　　消費税率アップだけでは財政健全化は達成できない ／ 社会保障改革
  　　の本丸は医療・介護分野 ／ 成長戦略の役割
  　5　QQEは市場を殺す政策
  　　国債を国内貯蓄だけで吸収できなくなる日が近づいている ／ 市場か
  　　らの警告が聞こえない ／ マイナス金利政策への純化を
  　6　市場とのコミュニケーションの再建を
  　　日銀の発信情報はもう信じられない ／ ピーターパンの誤解：「王様
  　　は裸だ！」
  　【コラム】　金融抑圧は可能なのか
  
  あとがき
  参考文献

• 著者紹介（「BOOK著者紹介情報」より）（本データはこの書籍が刊行された当時に掲載されていたものです）

  早川 英男(ハヤカワ ヒデオ)
  １９５４年生まれ。７７年東京大学経済学部卒業、日本銀行入行。８３‐８５年プリンストン大学大学院留学（ＭＡ取得）。２００１年日本銀行調査統計局長。０７年同行名古屋支店長。０９年日本銀行理事を経て、２０１３年富士通総研経済研究所入所。現在、同研究所エグゼクティブ・フェロー

• 出版社からのコメント

  政策運営に暗雲が漂い始めているなか、日銀きっての論客と言われた筆者が日銀を退職後、ついに沈黙を破って持論を開陳する注目の書！

• 内容紹介

  ▼緩和一辺倒の政策手段から、いかに脱却するか
  
  黒田東彦日銀総裁が遂行する「異次元緩和」政策は、目標に掲げたインフレ率2％の達成・維持と経済停滞からの脱却に至らないまま、「マイナス金利」という奥の手を導入した。この先の政策運営に暗雲が漂い始めているなか、日銀きっての論客と言われた筆者が、日銀を退職後、ついに沈黙を破って持論を開陳する注目の書！
  
  日銀は何ができて、何ができないのか ――

• 著者について

  早川 英男 (ハヤカワ ヒデオ)
  早川 英男
  1954年生まれ
  77年　東京大学経済学部卒業、日本銀行入行
  83－85年　プリンストン大学大学院留学（MA取得）
  2001年　日本銀行調査統計局長
  07年　同行名古屋支店長
  09年　日本銀行理事　を経て　
  2013年　富士通総研経済研究所入所
  現在　同研究所エグゼクティブ・フェロー

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